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2017年年报披露后，上市公司财务报表被出具非标准审计意见的数量创近年新高，加上最近*ST烯碳因无法表示意见的审计意见被终止上市，投资者对审计意见的内涵及其对上市公司的影响高度关注。一、什么是财务报表审计意见财务报表作为上市公司最为重要的一份信息披露文件，集中反映了公司一定时期财务状况、经营成果和现金流量，是投资者了解公司盈利能力、营运能力、偿债能力、成长能力的关键依据，对投资者的决策具有至关重要的作用。那么，该如何保证上市公司披露的财务信息的可靠性与公允性呢？这时候就需要依赖具有专业资质的独立第三方机构，也就是会计师事务所了。

收购Chewy的PetSmar是美国宠物用品连锁供应商，早在2014年底就被BC Partners为首的私募财团收购，售价为87亿美元。PetSmart是美国最大宠物用品商店，诞生于80年代，其依靠自建与收购战略快速拓展门店、布局全球。截至2017年9月，PetSmart已在世界各地运营着1556家零售商。所以，当前Chewy的实际控制人即为BC Partners。

值得注意的是，2018年前三季度腾讯广告收入相当于百度广告收入的67.5%，而2017年前三季度为百度广告收入的53.3%。从二分之一到三发之二，只用了一年。朋友圈、公众号与小程序广告变现贡献突出。广告业务是腾讯保营收增速最容易抓住的“抓手”，此轮架构调整把媒体广告与社交广告（广点通，微信广告，QQ广告等）统一到企业发展事业群由刘炽平掌管，提升了各在广告业务的协同性。这部分营收的增长也被资本市场所关注。

03Salesforce牺牲短期利益继续收购路线提高企业服务综合实力巩固护城河在众多的SaaS企业当中，Salesforce的资历跟综合实力还是很突出的，最新一季度的财报业绩也算是中规中矩，踏入千亿美元的市值大门之外，外界对它的期待值也提高。在过去十年中Salesforce展现出强劲的增长实力，管理层预计2021年还会有更多的增长。该公司经营利润率和股本回报率适中。虽然该公司上一个财年的利润率为8%，还算合理，但过去10年的利润率一直很低。此外，目前的股本回报率为8%，但这是过去十年来最好的。

目前，监管机构备案相关政策出台的节奏点也取决于平台的减少速度。一方面，在当下的政策敏感期，由于备案落地时间点的不明确，部分不具备持续经营能力的平台放弃了合规备案，主动退出市场，实现市场的自然出清；另一方面，部分地方监督管理部门也开始主动作为，清退一些存在违规行为的中小问题平台。例如，媒体传出北京清退待收5000万元以下的问题平台，杭州清退待收1亿元以下的问题平台，深圳清退待收2亿元以下的问题平台。

通过进一步梳理财报可以发现，天士营销不仅毛利率较低，其现金流也一直处于较为紧张的状态。2019年上半年其经营活动产生的现金流量净额为-6.2亿元，应收账款期末余额为59.50亿元。公司也在半年报里指出，公司合并口径的资产负债率为85.77%。公司资产负债率较高将导致公司融资成本增高，难度增加，若未来公司资金流短缺，还将带来一定的偿债风险。